近期，中国证监会宣布，A股启动全面股票发行注册制，范围覆盖各资本市场板块及所有公开发行股票行为。针对如上背景，本文结合业务实际，浅析商业银行面临的业务机会。

　　现实意义

　　本轮全面注册制改革，旨在强化资本市场对科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，最终形成对经济高质量发展的有力支撑。

　　（一）促进金融资源优化配置。资本市场改革提速以来，金融资源快速向实体经济聚集。一方面，资本市场融资规模大幅提升，根据测算，2022年，作为注册制率先试点的科创板，企业上市募集资金达2400亿元，超过注册制试点前A股首次公开募股（IPO）总额，实体经济企业融资能力大幅提升；另一方面，科创板注册制试点对金融行业服务实体经济起到示范效应，金融机构对支持制造业达成共识，根据人民银行公布的数据显示，2022年投向制造业中长期贷款同比增长36.7%，科技型中小企业贷款余额同比增长24.3%，均大幅高于各项贷款平均增速。

　　（二）培育高质量的上市公司群体。在新形势下，提高上市公司质量、形成体现高质量发展要求的上市公司群体，是资本市场改革的重要目的。注册制改革的重要内涵是优化企业上市标准，体现制度的包容性和专业性，摒弃原有“唯财务指标论”，提升对核心技术、专业人才、研发进度的重视程度，支持更多优质企业在国内上市。同时，由市场决定上市公司优胜劣汰，由专业机构投资人以前瞻性的眼光进行价值判断，为科技企业发展壮大提供友好型环境，强化上市公司的“领跑者”和“排头兵”作用。

　　（三）助力关键核心技术的突破。注册制改革利好信息技术、高端装备、新材料、新能源和生物医药等具有关键技术的实体经济企业，便于充分依托市场潜能，实现“换道超车”。科创板试点注册制以来，集成电路、生物医药、网络安全等短板领域占上市企业数量的80%。近年来，我国在集成电路制造设备、单克隆抗体和新冠疫苗等领域的重大突破多来自科创板上市企业。在目前国际竞争格局下，实体经济企业的崛起尤其具有现实意义。

　　重大机遇

　　（一）丰富了公司金融服务的场景。以注册制为核心的资本市场改革，极大丰富了商业银行公司金融业务服务实体经济的场景，尤其是企业从成长到成熟、从拟上市到上市后的生命周期中，具有上市前过桥融资、引入战投、高管激励、战略配售、定向增发等众多业务机遇，而商业银行一旦满足上述金融需求，则可在长时间内绑定与优质企业的合作。

　　（二）提供了获取增量客户的机遇。我国向全球产业链中、高阶迈进过程中，实体经济企业显示出强大的生命力和成长性，而资本市场注册制为优质企业成长起到了“加速器”的作用，短期内大量优质上市及拟上市公司展现在公众视野，为商业银行获取增量客群提供了难得机遇。上市及拟上市企业早已度过成长之初的风险期，成为技术水平高、发展前景较好的细分领域龙头。商业银行应建立完善的面向资本市场的客户服务体系，抓住获取优质增量客户的机遇，为公司金融业务转型和发展奠定良好的客户基础。

　　（三）增加长期稳定优质存款来源。自注册制试点以来，我国资本市场发展的步伐明显加快、市场活跃度大幅提升。IPO、再融资、并购重组等资本市场募集资金总规模呈现几何式的爆发增长。该类募集资金多数用于项目建设，资金规模大、运用周期长、监管要求严格不得随意调配，是商业银行长期、稳定、优质的存款来源。

　　相关建议

　　资本市场全面注册制改革为商业银行重塑竞争格局提供了重要契机。商业银行应尽快打造面向资本市场的客户服务体系，掌握同业竞争的主动权，打造商业银行服务实体经济的新模式。

　　（一）形成面向资本市场的体系化服务能力。商业银行应积极在具体项目中磨炼对企业的价值判断能力、对资本市场规则的理解能力，及时归纳总结，形成对中国经济脉络和重点产业链条的研判，进而精准把握企业资本市场融资的痛点，用适销对路的产品体系实现客户服务的“四两拨千斤”效应。

　　（二）加大对优质上市公司的综合支持。上市公司在证监会和交易所的多维监管下，履行严格的信息披露制度，经历着公开市场公允的定价机制，具有广泛的股债融资渠道。因此，优质上市公司是实体经济风险较低的群体，应纳为商业银行重点支持目标，并加大对优质上市公司综合授信和投放力度。

　　（三）实施综合化的客户合作策略。一方面，以定向增发、股权直投等具有股权属性的产品服务企业本身，从“向企业赚钱”转为“向市场赚钱”；另一方面，应介入控股股东、核心高管和战略投资人在股权激励、资本市场配资、可交债、私人银行领域的服务，从“赚客户的钱”转为“帮客户赚钱”。

　　当前，中国经济正处于高质量发展阶段，资本市场对我国向全球产业链中高阶迈进具有决定性的支撑作用。商业银行应积极参与资本市场改革进程，服务国家创新驱动战略，努力实现高质量可持续发展。

（非原创）